近期，在A股上市的9家定制家居企业2018年第三季度报告相继披露完毕。除皮阿诺之外，剩余企业2018年Q3单季度收入增速均呈现出较大的滑落。其中，欧派家居和志邦家居增速同比下降将近30%。
国盛证券指出，受地产销售下降以及同行竞争加剧影响，定制家居企业发展速度明显放缓。但与此同时，天风证券认为定制家居龙头企业的优势也开始显现。
部分龙头企业向多品类、多渠道布局拓展，提升客单价和客户数，以求找到新的利润增长点。
欧派、志邦增速“暴跌”
日前，索菲亚和好莱客相继发布《2018年第三季度报告》。至此，在A股上市的9家定制家居企业三季度财报披露完毕。查看各个企业的报告，《中国经营报》记者发现，Q3单季度和前三季度所有企业的收入均实现正增长。
头部企业欧派、索菲亚、尚品宅配单季度收入维持在10亿元以上，分别为33.52亿元、21.18亿元、17.71亿元，同比增长10.7%、20.1%、22.7%。另外，归于母公司的收入为20.24亿元、8.10亿元、7.16亿元，同比增长6.14%、25.78%、22.18%。
皮阿诺单季度和前三季度的增长速度数据高于同行，收入分别为3.34亿元、7.77亿元，单季度收入同比增长39.4%，前三季度收入同比增长40.2%。
然而，通过对比企业此前各季度与2018年第三季度收入的增长数据，可以发现，定制家居行业的整体增速放缓迹象明显。
根据天风证券的统计，在8家上市企业（广东顶固今年9月上市，暂未纳入，下同）中，2017年第一季度至2018年第二季度的收入同比增速，都取得不错的成绩。其中，欧派2017年第三季度收入同比增长40.5%，尚品宅配2018年第一季度收入同比增长38.8%，索菲亚2017年第一季度收入同比增长更是高达48.3%。
而今年第三季度收入同比增长，只有皮阿诺取得39.4%的高增长速度，剩余的企业中，除我乐家居取得25.5%的增速外，其余的增速均未超过25%。行业平均增速仅为16.3%。
志邦今年第三季度的收入同比增长5.5%，去年同期数据为30.7%，今年相比去年下降了25.2%。
海通证券据此判断，主要与地产及行业本身因素相关。受地产增速放缓，行业整体客流量下滑，行业本身竞争趋于激烈，多家定制品牌上市后加大渠道拓展和产能投放，此外跨品类品牌进入定制行业，与整装公司竞争都造成流量分散。
安信证券轻工首席分析师周文波指出，“定制企业增长已经从2017年以前的30%以上快速增长时代，进入10%~20%的中速增长期。从需求端看，地产景气回落及渗透率提升速度放缓导致需求增速下行。从供给端看，企业纷纷上市，加速产能、门店扩张，导致行业竞争加剧；同时精装房及整装兴起，也分食部分蛋糕。”
招商证券表示，市场已经较为充分地反映了悲观预期，对家居企业而言，在当前股价下，反映的是未来10年收入增速预期在5%~10%之间，毛利率下降3pct。
洗牌速度加快
据中国产业信息网，2012~2016年，我国家具制造业主营业务收入值的年均复合增长率约为9.8%，与2000~2012年的26.4%年均复合增长率相比有明显下降，家居行业增速放缓。
根据中商产业研究院整理发布的《2012~2018年中国家具制造业企业数量基本情况》，从2016年到今年上半年，亏损企业逐年增加。2016年亏损数量为500家，2017年亏损数量为608家，截至今年上半年，企业总数为6217家，但亏损数量骤增至958家，相当于每100家企业里就有15家是亏损的。
而今年以来又接连传出知名企业破产消息。
8月15日，全国企业破产重整案件信息网发布公告显示，诚丰家具进入破产清算程序，在这之前，它已经运营了25年。仅过2天，曾被称为“闽派厨柜代表之一”的好来屋厨柜，也进入破产清算阶段。12天后，重庆家博士破产管理人对家博士破产财产进行网络司法拍卖，家博士曾被称为“中国橱柜十强之一”。
根据多家研究机构的研究，行业整体形势不乐观，导致马太效应显现。
天风证券认为，接下来行业洗牌将加快。未来随着税收、社保、环保的规范，经营不规范的小企业会加速退出市场，龙头集中度后续有望加速提升。
